據新浪科技1月25日動靜，最新聘請消息顯示，谷歌彷彿將加強虛擬現實業務，開發“多款”消費類虛擬現實硬件。
目前，谷歌的消費類虛擬現實産品次要是谷歌Cardboard。將Cardboard與智妙手機共同利用，用戶能夠獲得最根基的虛擬現實體驗。而根據最新動靜，谷歌可能計劃開發更強大的虛擬現實設備。
上周，谷歌産品辦理副總裁克萊巴沃爾（Clay Bavor）不再負責雲計算等産品，而是專注于虛擬現實業務。這表了然谷歌對虛擬現實業務的重視。
最新聘請消息走漏了谷歌對虛擬現實業務的未來計劃。比方，谷歌正聘請一名虛擬現實硬件工程技術經理，帶領一支團隊開發“多款”消費電子設備，並負責“高機能、電池供電、緊湊型消費電子産品的系統集成”。
另一個虛擬現實PCB工程師的職位要求應聘者能“開發及支撐實際産品”。職位說明中還介紹了關于這款産品硬件團隊的整體。
關于虛擬現實技術，谷歌列出了十余個與硬件以及軟件有關的職位。
谷歌曾對現實增強設備公司Magic Leap進行了大筆投資。關于Magic Leap的産品進展，所知消息未幾。不過，谷歌已充真展隱了對此類技術的興趣。2014年10月，谷歌領投了該公司5.42億美元的B輪融資。
谷歌的聘請消息顯示，新設備將由電池供電，因而谷歌即將開發的産品與Oculus Rift、索尼PS VR以及HTC Vive很可能有所分歧。谷歌尚未對相關動靜置評。
除谷歌以外，近期種種迹象也表白，蘋果公司將進軍虛擬現實領域。蘋果已經聘請了虛擬現實以及增強現實領域的一位頂尖專家，表白該公司成心從事這一領域的項目。
這位專家是美國弗吉尼亞理工大學的計算機科學傳授道格鮑曼(Doug Bowman)。他比來成爲了微軟HoloLens鑽研項目標優勝者，其次要專長是爲虛擬現實以及增強現實開發3D用戶界面。他已經開發了包羅可穿著顯示器以及全環繞顯示器正在內的一些原型産品。
事實上，這並非蘋果成心從事虛擬現實項目標獨一。該公司曾經申請了與iPhone有關的頭盔專利，還正在開發360度U2視頻，並且收購了增強現實公司Metaio。從概況看來，蘋果最有可能開發虛擬現實或增強現實頭盔，或者設計與Magic Leap類似的增強現實技術。(中國證券網)
下一個萬億市場！虛擬現實3大機會浮現
德勤日前發布的2016年《科技、傳媒以及電信行業預測》認爲，虛擬現實（以下簡稱“VR”）將成爲2016年最爲主要的産業趨勢，2016年將成爲VR産業化元年。衆多機構預測，未來VR産業市場規模無望正在十年到十五年內衝破萬億大關，硬件設備、娛樂內容、跨界服務三大投資機會將不斷。
現狀 VR産業化元年
虛擬現實技術，即操縱計算機技術模擬産生三維的虛擬世界，讓利用者及時、無地虛擬空間的事物。事實上，VR技術並不是近兩年才俄然冒出的新鮮事物，相關構思早正在1963年就被提出，相應的技術也隨之誕生。經過近50余年的技術積累，VR次要關鍵技術均與得衝破，已經能夠進入應用以及後續的産業化階段。
美國斯坦福大學虛擬人機交互實驗室創始主管傑瑞米巴勒森告訴《經濟參考報》記者，隨著世界上支流科技公司對VR産業化的不斷重視，近年來相關研發以及投入倏地提拔，應用級産品也不斷湧現。2016年將會有多量VR産品正式面世，將成爲VR産業化元年。
“下一階段的VR産品以及應用將次要以頭戴顯示器的情勢出現，將會帶給消費者包羅影視、遊戲、娛樂等多種全新體驗。”巴勒森認爲，這將是一個全新的硬件門類，並共同有完備的上下流産業鏈，經過發展將成爲一個成熟的産業。
事實上，VR産業正正在不斷成熟已經成爲共識，並惹起了世界範圍內的科技公司的競逐。此前正在美國舉行的2016年國際消費電子産品展上，包羅HTC Vive、Oculus Rift、PlayStation VR及三星Gear VR等衆多VR産品悉數表態。根據HTC、索尼、三星等公司的計劃，上述産品均會正在2016年正式推出。
而正在2015歲暮舉行的第二屆中國虛擬現實行業體驗展上，除了上述國際廠商外，3Glasses、uSens、靈境等國內團隊也紛紛推出了各自的VR産品。據《經濟參考報》領會，這些國內廠商也將正在2016年推出消費級産品。
目前，國內多家互聯網企業也已瞄准了VR市場，並紛紛展開布局。2015歲暮，騰訊CEO馬化騰正在第二屆世界互聯網大會上暗示，VR將成爲未來最爲主要的産業機會，騰訊將積極介入；阿裏巴巴此前則重金投資了美國VR企業Magic Leap。別的，暴風科技、樂視、小米、360等國內公司也先後推出了VR産品或服務。
德勤2016年《科技、傳媒以及電信行業預測》指出，VR將成爲2016年産業界一大趨勢，預計2016年將售出約250萬台VR頭戴設備及1000萬份遊戲拷貝。2016年VR産業大部門支出極有可能將由數千萬通俗消費者推動，這象徵著VR産品將成爲新的大衆消費品，將使整個産業擁有強大的增長後勁。
前景 下一個萬億市場
隨著各類成熟産品的推出，VR也將隨之進入高速增長期，業內遍及認爲VR將是下一個萬億級市場。
高盛最新鑽研報告認爲，到2025年全世界VR市場的年營收規模將達到1100億美元（約7100億元），相關的軟件銷售額達720億美元，這象徵著屆時VR領域總的市場規模將達到1820億美元（約12000億元），正在十年內成長爲一個萬億級別的新市場。
除了市場規模龐大外，VR産業未來發展增速也不成小觑。市場鑽研機構BI Intelligence正在最新報告中預測，VR市場規模將正在未來幾年迅猛增長，未來5年硬件産品複合年增長率將超過100%，而軟件以及服務的增長率將更高。
暴風科技CEO馮鑫介紹，VR就像智妙手機一樣，目前僅看到了正在遊戲、電影等方面的應用，但隨著VR産品的普及以及越來越多開發者的進入，將有更多的應用出現。馮鑫舉例，“一場演唱會的均勻門票正在1000元擺佈，能容納的觀衆約2萬人，整場支出大約2000萬。若是能夠通過VR産品觀看，門票可能只要20元，但願意買票的觀衆則會達到千萬，其支出將會翻番。”
“除了遊戲以及電影，虛擬現實VR技術正在消費、旅遊、醫療、體育等各個領域的運用越來越廣泛，與通俗人的關系也越來越緊密。”暴風魔鏡CEO黃曉傑暗示，VR是一個大産業，隨著VR技術的不斷發展完美以及國內外巨頭配合發力，VR産業將迎來大爆發，VR用戶將會倏地增長，屆時將有更多全新應用以及服務湧現，市場規模也將隨之擴容。
巴勒森暗示，VR前期應用會以遊戲以及電影等娛樂情勢爲主，但其正在遠程醫療、康複陪護、輔助教學、會議等領域的應用前景十分廣闊。目前，已經有美國醫療機構開始將VR設備引入事情流程中，並與得了必然經驗。“這些市場的價值目前還難以估算，但置信賴何一個都是龐大的金礦。”巴勒森說。
機遇 三大投資機會
多數國內外機構認爲，目前VR産業已經構成三大投資主線：一是以頭戴式顯示器爲代表的VR硬件設備，二是以遊戲、電影爲主的娛樂內容，三是包羅遠程醫療、輔助教學等全新應用正在內的跨界服務。
包羅高盛、IDC等機構研報認爲，VR發展徑清楚，與智妙手機類似，先發展硬件，然後再逐漸發展內容，最後構成生態體系。這將成爲未來投資VR市場的投資邏輯。
基于市場占位、入口流量與資源因素補充三點考慮，目前無論從國外的索尼、三星、微軟，還是國內的樂視、小米、暴風等公司，無一破例都將投資以及研發重點放正在了頭戴顯示器上，因而硬件産品將是未來一段時間內VR産業的第一波投資重點。
伴隨VR硬件産品的普及，VR內容將是另一大投資機會。目前，業內遍及認爲，以遊戲、電影爲主的娛樂內容，將是VR普及階段的主要應用，對投資者而言則是絕好的進入機會。據悉，目前索尼、微軟、三星等公司均正在開發針對VR設備的遊戲以及電影內容。據預測，2016年將會有超過50款針對VR設備的遊戲問世，而專門的影視內容也會大量湧現。
“我們正正在嘗試打造一種浸入式電影，能夠讓觀衆進入此中互動。”馮鑫認爲，VR正在娛樂領域的應用前景誘人，若是能夠造作出新的VR影視情勢，將會開辟一種全新的娛樂體例，其創投機會將難以估計。
更大的投資機遇還是正在跨界服務領域。IDC、中泰證券等國內外機構認爲，VR技術目前正在教誨、醫療、旅遊、培訓與地産行業皆有應用體現，未來會有越來越多的傳統行業實現“VR＋”，每個細分領域都有誕生明星企業的機會，投資者應對相關領域給予足夠關注。
根據多家市場機構調研，目前僅國內就有超過30家公司即將推出成熟的VR應用，涉及教誨、醫療、安防、農業種植等多個領域。巴勒森指出，從目前技術成熟度角度來看，遠程醫療、輔助教學、安防將是未來最爲主要的VR應用領域。隨著全新服務的推出，其市場機遇將不問可知。（來源：經濟參考報）
2、虛擬顯示，及由此帶來的虛擬現實體驗，將目前智妙手機帶動的六大需求獲得底子性提高。爲什麽是底子性提高？過去的連接，次要是人以及內容的連接，而不是人以及人的連接；即便是人以及人的連接，也局限正在文字以及語音，而不是視頻。爲什麽 instagram 短短時間用戶數達到 3 億，超過 twitter 苦心經營的 2.5 億，這就是圖像的氣力以及價值。
3、 爲什麽是 cebook 收購 oculus？良多人對虛擬顯示的理解還是逗留正在影視以及遊戲環節，虛擬顯示確實會影視以及遊戲行業。但不要忘記， cebook 是社交巨頭， cebook 的野心正在于社交，正在于把人以及人的連接。因而，必然正在社交、辦公、教誨、醫療的高度理解虛擬顯示。這也是紮克伯格認爲虛擬頭盔未來銷量將達到 5000 萬部到一億部的緣由。
4、 虛擬顯示有多種形態，別的，要把人以及人連接正在一路，攝像頭不成貧乏。我們統計，無論是海外還是國內互聯網巨頭，都正在這些領域布局。未來幾天 ces 會議，還會有新的技術發布。
5、 推薦標的：最吸引投資者眼球的是虛擬頭盔，我們判斷 cebook以及索尼的産品都是歌爾聲學獨家，歌爾聲學鄙人一輪科技行業競爭中走正在全世界第一。投影層面，看好利達光電的機會（水晶光電涉及公司投行，不克不及推薦）。雙攝像頭會成爲未來趨勢，攝像頭供應鏈的金龍機電、得潤電子、晶方科技、碩貝德等受益。不管硬件采與什麽形態，圍繞視頻數據的闡發、處理、壓縮以及傳輸都是最次要的，而大數據以及雲計算是焦點支撐。視頻相關公司海康威視、大華股份、東方網力等必將獲得價值重估，繼續維持海康威視“買入-A”評級。
風險提醒： 系統性風險。（安信證券）
銀河金融：市場對“虛擬現實”投資主題的興趣添加
國內互聯網巨頭發展虛擬現實技術:正在11月10日,騰訊]于發布miniStation的時候走漏了其虛擬現實(VR)項目(項目主頁:。MiniStation遊戲機有兩個版本,其彷彿是Android系統驅動的遊戲盒子。據悉,高端版本的遊戲機與虛擬現實兼容並且連接到騰訊造造的頭戴式顯示器。根據公司計劃,該遊戲盒子還將支撐各種類型的應用法式,包羅遊戲以及電影視頻、實時以及社交應用法式,同時公司也開發了自家的未定名虛擬現實遊戲。盡管公司正在供應層面將面對多家公司(包羅Facebook、Oculus、三星Gear、索尼Morpheus以及微軟Hololens)的競爭,騰訊吸引開發商的最新舉措,反應了現時的大趨勢-尋求第三方內容供應商競爭發展強勁的應用法式。虛擬現實的發展越來越遭到市場關注,于過去幾年,市場對虛擬現實的投資正正在顯著添加。
虛擬現實技術次要有三種類型:重浸式、非重浸式以及腦機神經界面。當中,感官重浸式虛擬現實技術是目前最被認可的技術,遊戲玩家配戴分歧類型的設備來領受感官反饋,同時通過電腦屏幕進行互動。另一方面,非重浸式不所需遊戲玩家配戴任何設備,而玩家所需進入一個模擬器以領受感官反饋。腦機神經界面截至2011年還是一個模子,但它依然是虛擬現實中一個主要的構思。該技術不所需設備,亦不牽涉心理,而是將間接輸入腦部,同時將玩家的意識投射到虛擬世界。
硬件方面,虛擬現實的設備分爲兩大類:基于PC的桌面虛擬現實設備,及基于移動裝置的移動虛擬現實設備:HTC、Oculus公司裂谷、PlayStationVR以及微軟Hololens都屬于桌面虛擬現實設備;谷歌Cardboard以及三星GearVR則是移動虛擬現實設備。虛擬現實技術已經被應用正在各個領域,包羅教誨、工業、軍事、醫療以及遊戲。正在相關內容造作方面,領先的企業包羅Jaunt,NextVR,Pious及RicohTheta。
A股有不少上市同業,如虛擬現實設備商水晶光電。數字王國側重于發展技術以及內容/平台(特別是有IP的原創內容)。數字王國目前集中于爲硬件造造商造作高品質的虛擬技術計算機圖象及360度實時內容。正在本年稍早時間,公司與樂視體育競爭操縱創新的360度虛擬現實直播分流技術,爲球迷直播于中國舉行的2015國際冠軍杯賽事,辦理層暗示,該競爭反應公司有著優良的商機。我們認同市場對數字王國抱持謹慎態度,而股份正在短期內不太可能獲得主頭估值,次要由于市場關注公司可換股票據持有人的狀況。然而,辦理層重申該可換股票據持有人並非公司董事會,亦不是公司的高級辦理層。宏達電前首席執行官及創辦人之一周永明,已正在客歲9月被錄用爲公司董事會,公司暗示其已委任其他專業人士出任高層職位以加強辦理團隊。數字王國是爲數未幾的虛擬現實上市公司,我們將繼續關注該公司的動向,並親近寄望虛擬現實行業發展的消息。
暴風“DT大娛樂”生態版圖開端搭築完成。從上市前單一的正在線視頻服務業務模式逐漸轉變爲包羅互聯網視頻、虛擬現實、互聯網電視、正在線互動直播以及O2O正在內的多元化業務。預計暴風TV正在第四時度推出,無望給暴風的的支出增長帶來顯著貢獻;秀場業務預計四時度完成公測並正式上線,將對暴風利潤增長帶來幫助。
第三季度業績有較大改善,用戶付費業務是亮點。公司第三季度支出爲1.32億元,同比增長32.4%,環比增長6.6%,較前兩季度增速明顯加速(24.2%、27.6%);此中VIP用戶增值業務支出735萬元,同比增長2027%,公司前三季度研發投入9,055萬元,較客歲同期2,265.8萬同比增長299.6%,占前三季度營業支出的25.95%,反應了公司投資于未來的氣概氣派以及決心。第三季度歸屬母公司利潤爲1,717.2萬元,同比增長107.5%,環比添加73.3%。
圍繞“牛人”的組織生態搭築完成,無望激發創新發展。公司繼續正在VR領域推陳出新,推出魔鏡3Plus、便攜式“小魔鏡”、暴風魔眼及VR全景社區。結合線下人流堆積場景,推出O2O娛樂服務入口“暴風加油站”,已順利覆蓋包羅京東方、大唐人家、辣府、南京客運集團等衆多出名商家以及機構;省級客運、一線都會大型連鎖餐飲集團、醫院及迪士尼中國、世博園等行業競爭夥伴也正在積極洽談當中。
投資:公司基于“牛人”的“DT大娛樂”生態布局開端完成,支出、費用率以及利潤等多項指標均有改善。考慮公司四時度暴風TV以及秀場業務的推出,維持買入-A評級。
風險提醒:新業務發展不達預期,現有廣告業務增速放緩。（安信證券）
川大智勝中報點評:圖像新業務實現銷售,多元化發展推動增長
事務:公司中報發布,實現營業總支出8257.2萬元,較上年同期增長22.30%;實現營業利潤1501.8萬元,較上年同期增長65.79%。預計2015年1-9月歸屬于上市公司股東的淨利潤變動區間1840.3至2208.4萬元。
業績增長合適預期,等候軍航空管大單落地。公司扣非後淨利潤同比增長79.8%。正在積極推廣新産品的佈景下,辦理費用以及銷售費用同比沒有出現大幅增長。公司營業支出以及利潤增長合適一季報預測。空管自動化項目毛利率超過48%。整年淨利潤增長預計最高爲500%,次要決定于2013年中標2.38億空管自動化項目落地。根據以往軍隊招標項目標經驗,我們認爲項目中標已有兩年,本年落地可能性大。
多元化發展,圖像新産品無望成爲業績增速器。1、新産品管造員體驗飛行以及D級飛行視景系統均已實現銷售或中標。未來隨著國內通用航空以及興起,國內飛行員培訓市場空間龐大。2、大型全景互動體驗系統已簽訂首份合同,采用了公司的高清LED立體顯示、全景互動體驗節目以及多項圖形圖像技術等,未來將正在國內教誨以及科普行業推廣。3、基于全景視頻融合的新一代機場場面活動智能以及辦理系統正正在積極築設以及銷售。公司圖像類的新産品擁有超過65%的高毛利率以及廣闊的市場空間,未來無望成爲新動力源。
三維人臉識別正正在裝機測試,未來産業化空間無限。公司采用英特爾公司的低本錢傳感器,順利開發出國內第一套三維人臉識別系統,並正在2015年英特爾消息技術峰會展隱。該三維人臉識別系統實現了本錢大幅低落以及體積大幅減小。公司三維人臉識別技術是有別于傳統二維識別,技術獨特優勢明顯。未來三維人臉識別將會像指紋識別、條型碼以及RFID等識別技術一樣,廣泛應用于國防軍事、大眾平安、消息平安、金融領與平安等領域。未來基于考慮,三維人臉設備以及基礎軟件要求全套國産化。公司最早進入該領域並占據技術優勢。未來隨著市場放量,三維識別技術産業化將無望給公司帶來龐大的效益。
看好公司未來,維持“增持”評級。公司擁有高壁壘、高毛利率的空管自動化焦點業務,業績穩定高增長。我們看好公司當前多元化發展的未來。重點布局圖形圖像業務,部門新業務逐漸發力。未來三維人臉識別産業化空間龐大。預計2015~2017年EPS爲0.33、0.54、0.79元,對應的PE爲82、50、35倍,維持“增持”評級。
風險提醒:公司新産品不達預期,空管項目延遲或中止。（國海證券）
聯絡互動:業績持續倏地增長,産業鏈布局日趨完美
公司2015前三季度實現營收4.7億元,同比增長136.5%;歸屬上市公司股東淨利潤2億元,同比增長112.3%,位于業績預告範圍內。
三季度單季度實現營收1.97億元,同比增長151.8%,歸屬上市公司股東淨利潤6,016萬元,同比增長60.7%。公司預計2015年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤區間爲3.1-3.3億(對應Q4淨利潤1.1億至),同比2014年1.65億增長87.5%-99.5%。隨著公司正在智能硬件競爭領域的持續落地,預計未來仍不斷有新增業務貢獻。
公司正在三季度與海爾U+達成戰略競爭協議,繼續智能終端、智能穿著後,進入智能家居領域。公司努力于通過聯絡OS以及智能小插件相結合,用低本錢將家電智能化,敏捷存量智能,將現有智能硬件的運營插手進來。公司以自有資金500萬元參投風山漸文化()無限公司,占股5.56%,是公司深化産業鏈布局,摸索文化創意産業與互聯網結合紅利模式的一次嘗試。
公司與公司實際節造人、中金旗下中金祺德三方配合出資設立基金辦理公司,分布占股4.9%、44.1%以及51%,標志著公司操縱正在移動互聯網以及智能硬件的專業優勢,積極進行晚期優質項目標投資嘗試。公司9月25日對《非公開發行A股股票預案(修訂稿)》再次進行修訂發行價格由不低于38.88元/股調整爲不低于26.19元/股,發行數量由不超過123,456,790股調整爲不超過183,276,059股。
投資:我們認爲公司戰略徑清楚,“聯絡OS系統+硬件+內容+服務”産業鏈布局日趨完美,考慮AvegantGlpyh正在四時度正式上線及遊戲分發的增量貢獻,公司四時度業績無望持續高速增長公司預計2015年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤區間爲3.1-3.3億,同比2014年1.65億增長87.5%-99.5%,維持買入-A評級。
風險提醒:新業務拓展進度不叠預期,OS市場競爭加劇（安信證券）
歐菲光:鏡頭模塊業務持續增長;指紋辨識模塊業務將起飛
個股消息:觸控面板市場競爭加劇已是衆所周知的事實,歐菲光營收增長動能也的確遭到該業務拖累。然而,公司的鏡頭模塊業務持續穩健增長,而指紋辨識模塊業務也即將于未來幾季出現顯著增長,加上公司正在車聯網的投資,本核心因此對歐菲光長期前景連結樂觀,目標價維持人民幣33元不變,系依據1.5倍2016年企業價值/營收比推估而得。
財報與財測:2015年3季度營收合計達人民幣46億元,環比下滑4%、同比下滑20%,低于本核心預估,次要系因觸控模塊業務的全貼合業務減少所致。不過好動靜是減少的業務毛利較差,所以3季度毛利率環比添加150個基點至12.9%,創下一年新高。然而營業費用(研發費用)及融資本錢(因人民幣走貶)添加則對紅利形成沖擊,導致當季每股收益僅人民幣0.1元。瞻望未來,公司預估2015年稅後淨利潤將同比下滑10-30%,系因觸控模塊業務仍面臨競爭壓力,公司持續投資研發事情,且彙率走勢對公司晦氣。目前本核心預估4季度營收將環比添加15%,每股收益人民幣0.2元,整年每股收益則爲人民幣0.53元。
其他重點摘要:1)辦理層預估2016年觸控模塊業務增長率將至多與整體産業程度相當;2)3季度鏡頭模塊業務持續季增長,營收占比從2015年上半年的26%升至3季度的30%以上;3)指紋辨識模塊業務也持續增長,3季度營收占比近3%。公司與商FPC關系優良,而FPC正在中國OEM市場的市占率幾乎達100%,歐菲光也因而受惠。（元大證券）
漢麻産業公司鑽研報告:深度受益虛擬現實以及機器視覺産業
以智能終端爲載體的新型光學鏡頭行業景氣度高。公司推進嚴重資産置換事項,主業華麗轉身,置入資産聯創電子涉及光學鏡頭以及觸控顯示兩大消費電子領域。伴隨智妙手機、平板電腦滲透率不斷提高,手機鏡頭等新型光學鏡頭強烈。國外運動相機發展風起雲湧,國內市場幾乎一片空缺,衆巨頭紛紛布局,未來該市場必將一片藍海,光學鏡頭行業發展看好。無人機迅猛發展趨勢不減,爲光學鏡頭行業注入強勢增長動力。AR催生千億規模市場,中國造造業無望搶占一席之地。
智能終端普及驅動觸控顯示行業發展。3G/4G網絡發展帶動智妙手機銷量增長,平板電腦便當輕巧特徵使其普及度持續提拔,不斷提振觸控顯示産品需求。別的,車載消息系統、播放器、工業節造、智能穿著以及智能家居等市場也爲觸控顯示産品供給了更廣闊市場。
高清廣角運動相機鏡頭領域佼佼者,優勢明顯。聯創電子是全世界運動相機鏡頭行業最大供應商,領頭羊職位地方明顯。2014年全世界運動相機出貨量爲780萬台,聯創電子運動相機鏡頭總出貨量爲690萬顆。技術優勢、研發優勢、品牌優勢是聯創電子焦點競爭力。
行業壁壘高,聯創電子優勢無望持續。光學鏡頭以及觸控顯示屬高細密、技術稠密型産品,涉及多個領域,技術門檻高。精細化産品造造所需不斷對生産過程進行改善,提高産品良率,經驗壁壘明顯。下流客戶終端消費品生産商對供應商認證周期較長,所需經過樣品測試、小批量利用以及現場調查等多個環節,經過長時間競爭、測試、磨合以及篩選才能成立其穩定競爭關系,行業客戶壁壘強。産品生産前期所需投入大規模自動化設備,高端設備大多爲進口,同時一樣平常經營中所需保有必然數量原料庫存,對企業資金要求較高。
紅利與估值。公司15,16,17年預測EPS分別爲0.35元(備考),0.47元以及0.59元。觸控類産品可比上市公司16年均勻估值爲34.2倍。光學元件業務可比上市公司16年均勻估值爲36倍。根據對公司的發展判斷,給予公司16年整體業績50倍估值,目標價23.5元,“增持”評級。
風險提醒:提請投資者關注人才流失風險,市場需求變動風險,原資料采購風險以及客戶集中度較高風險。（海通證券）
歌爾聲學:新業務多點布局,仍處于培養期
事項:
近日,我們調研了歌爾聲學,深切的領會了公司的業務經營情況。
安然觀點:
2015年公司淨利潤表增速現低迷:公司15年上半年支出爲54.16億元(+15.91% YoY),歸母淨利潤爲5.18億元(-14.68%YoY),合適市場預期,次要緣由是:1)受消費電子行業增速放緩拖累,公司電聲産品毛利率略有下滑;2)毛利較低的電子配件産品支出貢獻占比提拔,拉低公司整體毛利表現;3)公司布局新品加大研發費用投入,1H15公司研發費用達占比總支出7%,研發費用同比增長30.82%;4)公司爲實現“大産品”戰略的轉型正在客歲發行了25億的可轉債,導致財務費用增長了120.37%。
多點布局新業務,但培養仍需時間:公司2014歲暮發行25億元可轉債,次要投資于可穿著設備、智能傳感器、汽車音響等項目,但我們認爲新業務仍處于培養階段,短期內業績貢獻無限:1)公司延續MEMS聲學傳感技術,並逐漸開發MEMS壓力及慣性傳感器,采與與國外芯片廠商競爭的體例,將更多應用于可穿著設備中;2)公司虛擬顯示業務布局具備原有客戶以及電子配件業務技術積累等優勢,並且公司重視硬件機能及用戶體驗提拔。公司HMD産品具備明顯全世界一流的余晖、眩暈、人眼舒適度等技術指標,同時是Oculus以及索尼的獨家供應商,我們認爲HMD市場未來發展潛力可期。
預計15Q3公司業績繼續承壓:2015年下半年消費電子領域(特別是智妙手機、平板電腦等)市場增速繼續放緩,將導致公司整體支出增速繼續下滑。別的,由于公司處于戰略轉型時期,新業務研發、市場推廣投入加大,導致費用率上升,進而影響公司淨利率表現。公司預計2015年1-9月歸屬上市公司股東淨利潤正在7.5~9.6億元,同比變動幅度爲-30%至-10%。
投資:公司短期業績受消費電子行業低迷影響,而新業務布局短期內較難貢獻業績,我們預計公司2015/2016年支出爲158.92億元以及195.20億元,攤薄每股收益爲1.17以及1.47元,對應的PE爲20.18以及16.06倍。我們初次覆蓋歌爾聲學,給予“推薦”評級。
風險提醒: 消費電子需求增速放緩,公司新産品市場推進不叠預期。（安然證券）
奮達科技:傳統業務穩定增長,金屬結構件+智能穿著打開成長空間
投資要點:
公司音箱、美發小家電等傳統業務穩定增長供給業績支撐。公司2015年上半年美發小家電業務實現支出2.5億元,同比增長26.58%,多音響産品實現支出2.3億元,同比增長27.61%。別的,9.22日公司投資樂韻瑞獲得無線互聯網音頻技術,借力“互聯+”思維提拔傳統業務增長空間。
收購歐朋達,新業務金屬結構件迎倏地發展期。消費電子産品金屬結構件對塑料結構件的替換使得行業進入爆發期。歐朋達産品及客戶資源俱佳,能夠與公司産生多方面協同感化。歐朋達作出2015年、2016年淨利潤分別不低于13200萬元、15840萬元的高業績承諾顯示出公司對高速發展的決心。上半年金屬結構件業務實現營收21591.49萬元,同比增長70%以上,成爲第三大主營。受益于新的優質項目以及規模效應,該業務維持高增長可期。
內生+外延深切布局多條智能穿著産品線。公司通過自主研發已推出智妙手表、智妙手環等産品,同時外延動作不斷:增資光聚通訊布局康健監測;投資奧圖科技努力于智能穿著終端産品,奧圖酷鏡值得等候;投資艾普科布局傳感器;牽手蘇州醫工戰略競爭大康健。值得關注的是公司智能穿著業務已獲得實質性進展:與得NQA的ISO13485:2003質量辦理體系認證證書、與聯想華爲等競爭欲將與得250萬台以上大訂單。
紅利預測:
公司傳統業務穩定發展,智能穿著與金屬結構件業務高增長可期。預計2015年-2017年EPS分別爲0.68元、0.94元、1.24元,給予“增持”評級。風險提醒:智能可穿著設備普及進度低于預期風險,歐朋達業績處于高增長期存正在業績波動風險。（衆誠證券）
愛施德:1號機平台縮短供需鏈條,創造消費金融新場景
事務
愛施德1號機平台2015年6月正式上線。截至10月底,1號機累計注冊客戶達到40000家,公司預計2015年12月底累計注冊零售商達到80000家,12月當月買賣零售商超40000家,12月當月買賣金額超3個億。
簡評
1號機平台不僅是手機銷售平台 愛施德1號機平台面對B端客戶,將主攻T3-T6市場,開端計劃以銷售手機、智能硬件、通訊産品、應用內容、金融産品爲定位,逐漸轉型爲社區智能糊口服務零售店,操縱互聯網+的構思,實現更扁平、更垂直、更高效的門店覆蓋,抓住T3-T6最後一公裏,作成F2C/O2O、線上線下一體化的城鄉社區綜合性服務平台。
總的來說,1號機平台有三個足色,對接兩端。三個足色分別爲愛施德1號機平台、各省市區域服務商以及零售商。對接辦機品牌商以及廣大消費者兩端;零售商負責線下消費者的現場體驗、客戶服務,區域服務商負責線下零售商客戶拓展、業務推廣、物流售後、客戶服務等;1號機平台負責整合資源、系統支撐,彙總訂單、整合物流,以至供給金融服務。
實現F2R對接,縮短供應鏈條 1號機平台通過整合基層分離零售商的訂單需求,將訂單數量、消費者偏好等數據供給給手機廠商,手機廠商按需生産、按單發貨,實現了從消費者到廠商的反向類定造化生産。品牌商直達消費者,無效縮短了供應鏈條,也有益于解決目前手機分銷企業、中間環節庫存壓力過大的問題,並且能夠無效減少預付款帶來的資金本錢。F2R模式的順利運行將無效減輕公司的運營壓力,利于提妙手機分銷業務的利潤率提拔。
1號機平台資金池,創造消費金融新場景 艾瑞咨詢數據顯示,2014 年中國消費信貸規模達到15.4 萬億,同比增長18.4%,預測2016-2019 年中國消費信貸規模仍然將維持20%擺佈的複合增長率,而消費信貸中正常性消費信貸增速更快,好比電商。場景是消費金融的基礎,消費場景的線上轉移使線上的消費金融平台更具備滲透力。電商消費金融平台以電商本身的消費場景爲基礎,完美電商生態。
具體到1號機平台,信貸業務能夠分爲兩種:一種是類P2P 平台,信貸主體是B端零售商或者區域代辦署理商,這種信貸主體即能夠供給閑置資金而作爲“借”的一方,也能夠正在1號機平台上申請貸款作爲“貸”的一方。此時1號機平台發揮了其“資金池”的感化,這是1號機的第一種金融服務。資産定價以及風控威力是消費金融産品的焦點,可否識別擁有償債威力的消費者,優良的消費金融資産質量成爲關鍵。1號機消費信貸的對象全數是長期競爭的線下零售商,平台基于本身生態提與真實數據完成征信,大大低落了違約風險。
而第二種是C端消費者,正在電商消費信貸鏈條中信貸消費者向電商消費金融平台提出告貸申請,通過審核後獲得告貸,獲得的告貸只能通過電商線上平台購買商品或服務。消費貸的引入,利于愛施德正在T3-T6都會開拓iPhone等中高端手機機型的銷售範圍。消費者正在1號機平台的消費貸不僅能夠擴大用戶範圍、提拔買賣額,還能夠添加用戶粘性,監測用戶正在分期之後的還款行爲,評定用戶可領與威力、誠信等,成立征信數據庫。
別的,本年6月愛施德通過全資子公司愛施德()認購中國信貸3億港幣的可轉換債券,中國信貸與愛施德深度綁定,爲公司將來的供應鏈金融服務業務打下基礎,我們認爲公司正在手機分銷主業之外,供應鏈金融業務更值得等候。
紅利預測我們預計公司2016-2017年EPS分別爲0.3以及0.6元,給予“買入”評級。（中信築投）
水晶光電:傳統業務競爭壓力加大、新型顯示逐漸進入收獲期
毛利率下滑、辦理費用添加、投資收益添加是影響紅利威力的次要要素。
1-9月綜合毛利率29.45%,比客歲同期的33.42%減少了3.97個百分點:根據上半年數據,細密光電薄膜元器件毛利率31.2%,藍寶石LED襯底毛利率27.6%,反光資料毛利率42.6%。辦理費用添加2933萬、同比增長41.1%,投資收益添加1241.4萬(客歲同期0.21萬),次要是是權益法計算下的日本光馳投資收益。
員工持股計劃首期規模資金超過1600萬元。首期持股計劃員工以及高管69人;首期股票數量約114萬股,來源于大股東無償贈予35萬股,剩余部門通過二級市場購買。資金來源于自籌資金1200萬元,及依照2014年淨利潤4%提與的勵基金612萬元(稅後489萬)。
光學以及藍寶石業務競爭壓力增大,反光資料連結較高紅利威力。手機相關組立件銷售仍連結穩定,但價格降落趨勢明顯,相機産品正在國際至公司市場份額變化不大。藍寶石襯底競爭激烈,但正在智妙手機以及穿著領域有所衝破。反光資料業務的車牌膜、微棱鏡等高端産品研發及産業化順利。
新型顯示業務繼續加大投入,最新發布“E100超短焦投影光引擎産品”。
公司目上次要圍繞視頻眼鏡、超短焦投影、汽車擡頭顯示等産品正在作新型顯示板塊業務,並積極不互聯網、車聯網相關企業尋求資源的無效整合。
維持“推薦”評級、短期目標價格30元。預測15-17年營收12.1、15.7以及20.4億元,淨利潤1.62、2.18以及2.82億,每股收益0.37、0.50以及0.65元,維持“推薦”評級,短期目標價格30元,16年60倍PE。
風險提醒:傳統業務競爭加劇、新型顯示低于預期、並購風險等（中投證券）
順網科技三季報點評:超預告上限,維持整年高增長判斷
事務:
公司通知佈告,預計2015年1-9月份,營業支出6.72億元,較客歲同期增長69.83%;歸屬于上市公司股東的淨利潤1.82億元,同比增長90.06%。
點評:
業績高速增長,運營質量優良。公司1-9月份營收同比增長靠近70%,維持高速增長態勢,而淨利潤增速更是超營收增速,扣非ROE(加權)較上年同期的10.52%上升5.5個百分點,至16.02%,運營效率進一步提高。同時預收款項8191萬元,較2014歲暮增長4887萬元,正在手現金達到4.23億元,財務報表搶眼。
整合效應顯著,B端轉型加快。我們認爲公司利潤表反應的持續高增長,次要源于兩方面:其一通過對新浩藝及成都吉勝的整合,公司正在網吧市場份額龍頭職位地方進一步鞏固,通過將廣告、流量運營及遊戲聯運業務買通,運營效率顯著提拔;其二,公司發力遊戲聯運平台,結合慈文傳媒精品IP及37wan聯盟,由原先的B2B2C業務向B2C業務轉型成效顯著,參考公司通知佈告,Q3單季度遊戲注冊用戶新增700萬,聯運遊戲達170余款,開服4000組,來自遊戲用戶的預充值倏地增長,顯示公司向B端轉型與得階段性勝利。
稀缺平台標的,維持“強烈推薦”評級。預計公司2015-2017年EPS分別爲1.02、1.85及2.48元,對應2015-10-22日收盤價PE分別爲44、24及18倍,我們繼續看好公司基于現有優勢,布局細分垂直互聯網平台的前景,及伴隨著運營威力的不斷提拔,渠道變現程度的提高帶動平台價值提拔,維持“強烈推薦”評級。
風險提醒:(1)全網平台推進不達預期;(2)遊戲業務ARPU值提拔受阻。（國聯證券）